2 de septiembre del 2025 | Autor: Luke Gallin
Según el corredor de reaseguros Gallagher Re, a mediados del 2025, el capital de la industria mundial de reaseguros alcanzó un nuevo máximo de 805 billones, lo cual refleja un crecimiento de un 4.8% desde finales del 2024, ya que el rendimiento subyacente del capital (ROE) de un subconjunto de 16 reaseguradoras se redujo, pero se mantuvo saludable en un 12.6%.
El capital total de reaseguradoras mundiales dedicadas para el período pasó de $768 billones a finales del 2024 a los $805 billones antes mencionados a finales de junio del 2025, este es el nivel más alto desde que Gallagher Re comenzó este análisis, con un crecimiento tanto en capital tradicional como alternativo.
El corredor expresa que el crecimiento del capital, de manera prorrateada, está por delante de sus proyecciones. Durante el período, el capital tradicional aumentó un 5% a 660 billones, un nuevo máximo, mientras que el capital alternativo creció un 4% a un máximo de 118 billones.
El capital de las empresas de INDEX, que representan el 82% del capital total dedicado al reaseguro, es decir 660 billones, fue impulsado por $15 billones en ganancias retenidas que según Gallagher Re representaron aproximadamente el 50% del crecimiento del capital en el primer semestre del 2025.
El crecimiento del capital alternativo de no vida a 118 billones fue impulsado tanto por las entradas netas como por el rendimiento favorable.
El corredor de reaseguros también ofrece algunas ideas sobre por qué espera que el crecimiento del capital persista hasta la segunda mitad del 2025. «Tomando en cuenta las perspectivas de ganancias de la industria para todo el año y considerando los rendimientos del capital, estimamos que el capital de reaseguro tradicional del año fiscal 2025 aumentará en aproximadamente un 8% (USD>57B). Esto supone un impacto neutral de los mercados financieros y las divisas para la segunda mitad del año. Se espera que las ganancias retenidas (ingresos netos menos dividendos y recompras de acciones) sean el contribuyente dominante para la creación de capital (USD >40 billones). El crecimiento del capital de reaseguro tradicional para 2025 es ligeramente superior al que proyectamos anteriormente (>6%), beneficiándose de los fuertes mercados financieros y los movimientos de divisas durante el primer semestre».
El reporte del corredor de reaseguros rastrea el capital y la rentabilidad del sector, y encuentra que, aunque la rentabilidad subyacente de la suscripción es sólida y el rendimiento de la inversión corriente es estable, el ROE subyacente del subconjunto de 16 reaseguradores cayó del 15.2% en el primer semestre del 2024 a 12.6% en el primer semestre del 2025.
Según Gallagher Re, esto fue provocado por “impulsadores de ganancias fuera de la suscripción de reaseguros de propiedades y accidentes o los ingresos por inversiones.”
Al mismo tiempo, el ROE reportado bajó de 19.6% a 17.7% para el primer semestre del 2025, pero como enfatiza Gallagher Re, tanto el ROE subyacente como el reportado se mantienen por encima del costo promedio de capital.
Michael van Wegen, director de información de clientes y mercados internacionales de Gallagher Re Global Strategic Advisory, comentó: «Esperamos un ROE subyacente del 13-14% y un ROE general de aproximadamente el 17-18% (asumiendo un nivel ‘normal’ de pérdidas por catástrofes en el segundo semestre) para todo el año, los cuales se mantienen significativamente (1.5-2x) por encima del costo de capital de la industria. Respaldado por una sólida rentabilidad continua, esperamos que el capital de reaseguro tradicional aumente aproximadamente un 8% en el 2025».
A medida que cayeron los ROE, tanto los promedios subyacentes como los combinados informados del subconjunto de reaseguradores aumentaron, aunque en un 87.5% y un 94.7%, respectivamente, permanecen sólidos según los estándares históricos. De hecho, las informaciones del corredor revelan que estos resultados solo se han mejorado una vez desde el lanzamiento de su informe de mercado de reaseguros del 2014.
Los eventos de catástrofes naturales, impulsados por los incendios forestales de Los Ángeles, California, en enero del 2025, tuvieron un impacto de un 9.6% en el promedio combinado en el primer semestre del 2025, el cual está ligeramente por encima del nivel normalizado del 9%.
Sin embargo, las mayores ganancias de inversión de 3.4 puntos porcentuales compensaron el aumento interanual de las pérdidas catastróficas naturales, al igual que las mayores liberaciones de reservas del año anterior de 2 puntos porcentuales.
Fuente: https://www.reinsurancene.ws/global-reinsurance-capital-rises-to-new-high-of-805bn-gallagher-re/
De Paz y Asociados, SRL 